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國際動態(tài)

紡織制鞋業(yè)2020年獲利不佳已有高度共識

 摩根士丹利證券非科技產(chǎn)業(yè)分析師程世維指出,市場對紡織製鞋族群2020年獲利不佳已有高度共識,且負(fù)面因素都已反映在股價(jià)上,是時候重新專注供應(yīng)端整合、終端需求依舊健全的結(jié)構(gòu)性利多,特別是營收來自國際大品牌Nike占比較重的三大供應(yīng)商,為優(yōu)先投資標(biāo)的。
  在紡織製鞋供應(yīng)鏈中,儒鴻(1476)先前因財(cái)報(bào)不佳,遭到多家外資降評,大摩是不離不棄代表,最新再把推測合理股價(jià)由390調(diào)升到425元,建議旗下客戶放眼長線利多趨勢,就股價(jià)近期反應(yīng)來看,正取得相當(dāng)不錯的效果。
  大摩對製鞋指標(biāo)股豐泰(9910)、百和(9938)的投資評等也是“優(yōu)于大盤”,推測合理股價(jià)分別是210與85元。
  程世維說明,相比起時尚與休閒服裝,運(yùn)動服飾有更強(qiáng)大的潛在需求,從Nike、Puma等知名品牌最近線上銷售表現(xiàn)優(yōu)秀,就可得到驗(yàn)證。全球運(yùn)動品牌具備健全的資產(chǎn)負(fù)債表,能夠驅(qū)動通路正常化,且不斷推出新產(chǎn)品,還能有效控制庫存增長,另外,因民眾對健身、運(yùn)動興趣與頻率升高,運(yùn)動服飾OEM廠訂單回溫速度,將會比專注在時尚與休閒服飾的同業(yè)來得更快。
  受新冠肺炎疫情衝擊,市場已相當(dāng)清楚2020年終端需求遭到嚴(yán)重衝擊,紛紛下修紡織製鞋供應(yīng)鏈的營收與獲利,然大摩基于對全球景氣2021年復(fù)甦預(yù)期,研判運(yùn)動服飾OEM廠將最早開始享有需求復(fù)蘇優(yōu)勢。
  程世維進(jìn)一步解釋,因Nike品牌效應(yīng)強(qiáng)大、不斷進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā),且在數(shù)位商務(wù)地位領(lǐng)先,所以特別看好Nike供應(yīng)鏈。以儒鴻為例,預(yù)料儒鴻2021年來自Nike的營收將年增二成,營運(yùn)占比則從2019年的15%上升為17%。
  製鞋指標(biāo)股方面,百和來自Nike的營收比重超過二成,大摩認(rèn)為,復(fù)古時尚風(fēng)與品牌採用更複雜的設(shè)計(jì),將持續(xù)使百和成為主要受惠者。大型投顧法人則指出,鞋類產(chǎn)品因較不受季節(jié)變換影響,產(chǎn)品周期可能比成衣短,由于百和51%的營收與鞋類相關(guān),因此,相較于其他成衣業(yè)者,預(yù)期百和受新冠肺炎影響的程度較輕。
  (來源:鞋業(yè)頭條)
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